注册资产评估师声明 .............................................................................................1

资产评估报告·摘要 .............................................................................................2

资产评估报告·正文 .............................................................................................4

一、 委托方、被评估单位及其他评估报告使用者 ................................ 4

二、 评估目的 .............................................................. 8

三、 评估对象和评估范围 ....................................................8

四、 价值类型及其定义 .....................................................10

五、 评估基准日 ........................................................... 10

六、 评估假设 ............................................................. 10

七、 评估依据 ............................................................. 12

八、 评估方法 ............................................................. 13

九、 评估过程 ............................................................. 16

十、 评估结论 ............................................................. 18

十一、 特别事项说明 ....................................................... 18

十二、 评估报告使用限制说明 ............................................... 19

一、附件目录 .............................................................. 21

二、被评估单位基准日合并报表 .............................................. 22

三、委托方和被评估单位法人营业执照 ........................................ 24

四、委托方和被评估单位的承诺函 ............................................ 26

五、签字注册评估师承诺函 .................................................. 28

六、评估机构资格证书 ...................................................... 29

七、评估机构法人营业执照 .................................................. 31

八、签字注册评估师资格证书 ................................................ 32

独立、客观和公正的原则，根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内

确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关

必要的现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关

注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题

进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要

的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事

本次资产评估的委托方为浙江升华拜克生物股份有限(以下简称“升华拜克

股份”)，本次资产评估的被评估单位为浙江伊科拜克动物品有限(以

根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规定

质押担保，根据评估业务约定书的约定，需要对浙江伊科拜克的股东全部权益

资产及流动负债。按照浙江伊科拜克提供的截至 2014年5月31日未经审计的

58,837,374.98元、13,323,518.52元和 45,513,856.46元。

浙江伊科拜克股东全部权益的评估价值为 103,812,800.00元（大写为人民

本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2014年5月31日起至 2015

则、资产评估原则，采用收益法，按照必要的评估程序，对贵因股权质押涉及

的浙江伊科拜克动物品有限股东全部权益在 2014年5月31日的市场价值

8. 经营范围：马杜霉素、阿维菌素、盐霉素兽药、农药原料药及制品，相关饲

料添加剂的生产、销售，兽药生产（范围详见《中华人民共和国兽药生产许可证》，

有效期至2015年11月7日），肥料生产、热电联供（均凭有关许可证经营），农药的销

售（详见《农药经营许可证》，有效期至2016年9月23日）。出口本企业自产的医药及

化工产品，进口本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设、仪器仪表及零配件

（凭外经贸部批准文件）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营

1.名称：浙江伊科拜克动物品有限(以下简称“浙江伊科拜克”、

8.经营范围：粉剂/预混剂兽药生产，销售本生产的产品；猪用绑带、饲

料添加剂及兽药（兽用生物制品除外）的批发（不含进出口业务）。（上述经营范围

不含《外商投资产业指导目录》限制类、禁止类内容；不含法律、法规禁止、限制

生产经营的商品；涉及专项审批或凭资质、许可、产品批准文号生产经营的，在获

得批准或取得资质、许可证、产品批准文号后生产经营）（依法须经批准的项目，经

浙江伊科拜克成立于 2004年7月6日，初始注册资本 300万美元，成立时

股东和出资情况如下：升华拜克股份出资 153万美元，占注册资本的51%；英

2007年 11月 7日，根据董事会决议，增加注册资本 12.24万美元，均由

新股东LAWRENCE PLC （当年更名为ECO ANIMAL HEALTH GROUP PLC）出资。

经上述增资后，截至评估基准日，浙江伊科拜克的注册资本为 312.24万美

ECO ANIMAL HEALTH GROUP PLC 12.24 3.92 %

三) 被评估单位前3年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：

项目名称 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日基准日

资产 44,008,874.49 52,593,877.21 49,204,039.67 58,837,374.98

负债 8,690,118.21 8,209,218.82 11,398,855.08 13,323,518.52

股东权益 35,318,756.28 44,384,658.39 37,805,184.59 45,513,856.46

营业收入 55,147,756.02 65,048,800.78 76,984,579.95 40,011,350.56

营业成本 33,597,321.61 37,912,962.04 44,037,323.21 20,684,909.55

利润总额 8,957,154.41 10,360,059.95 12,364,695.18 9,575,593.28

净利润 7,642,516.16 9,065,902.11 8,920,526.30 7,708,671.87

项目名称 2011年12月31日 2012年12月31日 2013年12月31日基准日

资产 41,622,639.09 51,090,695.86 48,299,533.37 57,245,581.47

负债 6,388,140.55 6,755,896.21 10,542,709.43 11,184,823.99

股东权益 35,234,498.54 44,334,799.65 37,756,823.94 46,060,757.48

营业收入 64,210,130.18 73,067,378.24 85,970,959.66 43,442,877.18

营业成本 34,457,516.18 37,863,731.97 44,136,399.93 20,543,098.86

利润总额 9,319,236.32 10,389,876.19 12,600,697.31 10,210,696.64

净利润 7,959,337.83 9,100,301.11 8,922,024.29 8,303,933.54

2011-2013年度的财务报表，已经注册会计师审计，且均出具了无保留意见的

浙江伊科拜克成立于2004年7月，位于湖州市德清县钟管镇工业区内，拥有

预混剂、粉剂等GMP生产线，致力于动物品的研究、开发及生产。主要产品为：

酒石酸泰万菌素可溶性粉、5%酒石酸泰万菌素预混剂、20%酒石酸泰万菌素预混剂

5kg、20%酒石酸泰万菌素预混剂500g、80%延胡索酸泰妙菌素预混剂 500g、阿苯达

唑伊维菌素粉、10%氟苯尼考粉、75%复方磺胺氯达嗪钠粉等，主要在国内销售。另

外还外购维生素Ⅱ型 VP2000、1%伊维菌素针剂、0.2%仔猪复合预混料等商品进行销

生物科技有限、长沙达可思生物科技有限、佛山市南海区博美动物药品有

限、广西南宁牧星农牧有限责任、成都普莱科生物技术有限、河源市

康尔健动物药业有限、广州盛隆生物科技有限、郑州市合力动物药业有限

河北安霖制药有限、九州通医药有限、浙江升华拜克生物股份有限公

司、湖北圣雪葡萄糖责任有限、秉奥化工科技发展有限、新龙亚洲（龙

截至2014年5月31日，拥有1家全资子，即伊科拜克兽药销售有限

，该主要经营场所系租赁，位于市普陀区长寿路1118号A幢10楼C、E

1. 名称：伊科拜克兽药销售有限（以下简称“伊科拜克”）

8. 经营业务范围：销售：兽用化学药品及抗生素，从事货物及技术的进出口业

9. 历史沿革：伊科拜克成立于2009年3月24日，初始注册资本200万元，

实收资本200万元，由浙江伊科拜克动物品有限出资设立。截至评估基准日，

根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规定

供质押担保，根据评估业务约定书的约定，需要对浙江伊科拜克的股东全部权

资产及流动负债。按照浙江伊科拜克提供的截至 2014年5月31日未经审计的

58,837,374.98元、13,323,518.52元和 45,513,856.46元。

1. 委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。

应收账款账面价值 6,322,081.06元，其中账面余额 6,463,677.26元，坏账准

存货账面余额 16,499,524.21元，存货跌价准 0.00元，包括原材料、产成品

及周转材料，的产成品大部分存放于普陀区仓库内，其余存货存放于德清

账面原值 11,455,423.92元，账面净值 2,601,133.86元，主要为广谱喷雾干燥

制粒机、双螺旋锥形混合机、卧式螺带混合机、犁刀式混合机和粉粹机组等生产用

设，高效液相色谱仪等化验设及车辆等，数量合计 503台(套)，主要分布于德

清县钟管镇工业区内的造粒车间、针剂车间、预混车间、质检部等处，小部分设

分布于市普陀区的办公场所内。设类固定资产主要系国产设，其原始制造

质量一般。购置时间范围为 2004-2014年，主要设使用年份中等。浙江伊科拜克

有较为完整健全的设维修、保养、管理制度。西林平洗烘灌封生产线、安瓶

4,027,030.89元，账面净值为 673,886.66元，系成立时作为升华拜克股份公

司出资资产投入，因不生产针剂产品，自成立至今未投入使用。其余设

(一) 价值类型及其选取：资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价

值（投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等）两种类型。经评估人员与委托

方充分沟通后，根据本次评估目的、市场条件及评估对象自身条件等因素，终选

(二) 市场价值的定义：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未

受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

书》和资产评估业务约定书，本次跟踪评估的评估基准日为 2014年5月31日。

(2) 本次评估以被评估单位维持现状按预定的经营目标持续经营为前提，即被

评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用

(3) 本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其

(4) 本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、

政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，或其变化能明确预期；国家货

币金融政策基本保持不变，国家现行的利率、汇率等无重大变化，或其变化能明确

(5) 本次评估以企业经营环境相对稳定为假设前提，即企业主要经营场所及业

务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；企业能在既定的

(1) 本次评估中的收益预测建立在被评估单位提供的发展规划和盈利预测并经

(2) 假设被评估单位主打产品爱乐新系列原料，能够按照目前价格水平获得，

并仍然是控股股东英国伊科动物有限在中国市场原料供给客户。

(3) 假设被评估单位在未来的经营期内，其营业费用和管理费用等各项期间费

(4) 假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德，

被评估单位的管理风险、资金风险、市场风险、技术风险、人才风险等处于可控范

(5) 假设被评估单位完全遵守所有有关的法律和法规，其所有资产的取得、使

(6) 假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出，在年末

(7) 假设被评估单位的产品或服务所在的市场处于相对稳定状态，企业的原材

(8) 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响；

(9) 假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会

1. 《资产评估准则--基本准则》和《资产评估职业道德准则--基本准则》（财

2. 《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协[2012]248号）；

3. 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（中评协[2003]18号）；

14. 《资产评估准则—利用专家工作》（中评协[2012]244号）。

2. 与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、

9．评估专业人员市场调查、询价及对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的

况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的收益率也能合

在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市，故本次评估

络等，资产基础法以企业单项资产的再取得成本为出发点，其评估结果未能涵盖企

业的全部资产的价值，有忽视企业的获利能力的可能性，故本次评估不宜采用资产

1. 投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。 2. 能够对企业未来收益进行合理预测。

评估值，并分析非经营性资产、溢余资产的价值，确定的股东全部权益价

的收益进行预测，即将未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测

期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业和自身发展的情

况，根据评估人员的市场调查和预测，取 5年（即至 2018年末）作为分割点较为适

股权现金流=净利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额＋借款的增加

2. Ke = Rf + Beta × ERP + Rc = Rf + Beta × (Rm - Rf)+ Rc

长期国债品种实际收益率确定。本次评估通过查询“Wind资讯” 金融终端，选取

国债市场上长期国债以上的交易品种的平均到期收益率4.37%作为无风险报酬率。

通过“Wind资讯” 金融终端查询沪、深两地行业上市近 5年含财务杠杆

的 Beta系数后（未满两年的，以其上市首日起开始计算），通过公式 =

βu =βl÷[1+(1-T)×(D÷E)] (公式中，T为税率， βl 为含财务杠杆的 Beta系数， βu 为

剔除财务杠杆因素的 Beta系数，D ÷E为资本结构)对各项 beta调整为剔除财务杠杆

证券交易指数是用来反映股市股票交易的综合指标，评估人员选用沪深 300指

数为股票市场投资收益的指标，借助 Wind资讯的数据系统选择每年末成分股的各

年末交易收盘价作为基础数据对 2003年到 2013年的年收益率进行了测算。对于沪

深 300指数没有推出之前的 2003年，评估人员采用外推的方式推算其相关数据，即

采用 2004年年末沪深 300指数的成分股外推到上述年份，亦即假定 2003年的成分

本项资产评估工作于2014年6月12日开始，2014年8月11日出具评估报告。整个

2014年6月12日，由升华拜克股份正式确定坤元资产评估有限为本

项目的评估机构，明确了评估业务基本事项，并确定了评估目的、评估对象与评估

1. 前期布置和培训根据委托评估资产的特点，有针对性地布置资产评估申报明

细表，并设计主要资产调查表、主要业务盈利情况调查表等，委托方参与资产评估

评估范围的资产和负债进行了全面清查，对企业财务、经营情况进行系统调查。现

的“资产评估申报表”、“资产调查表”及填写要求、所需资料清单，细致准确的

登记填报，对委估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情

货币性债权和债务，采用不同的核查方式进行查证，以确认资产和负债的真实准确。

2014年7月31日至8月2日，评估人员在现场依据针对本项目特点制定的工作计

划，结合实际情况确定的作价原则及估值模型，明确评估参数和价格标准后，参考

关资产评估报告按坤元资产评估有限规定程序进行三级复核，经签字注册资产

评估师后复核无误后，由项目组于8月11日，完成正式资产评估报告提交委托方。

估结果为 103,812,800.00元（大写为人民币壹亿零叁佰捌拾壹万贰仟捌佰元整）。

1. 在对浙江伊科拜克股东全部权益价值评估中，本对浙江伊科拜克

提供的评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，未发

现评估对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整

的法律权属资料是浙江伊科拜克的责任，评估人员的责任是对浙江伊科拜克公

司提供的资料作必要的查验，评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属

的确认和保证。若被评估单位不拥有前述资产的所有权，或对前述资产的所有权存

在部分限制，则前述资产的评估结果和浙江伊科拜克股东全部权益价值评估结

2. 浙江伊科拜克承诺，截至评估基准日，除为升华拜克股份发行

债券提供股权质押担保外（股权质押比例占49.00%），不存在其他资产抵押、

3. 本评估结果是依据本次评估目的、以报告中揭示的假设前提而确定的股东全

部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对

评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力

对资产价格的影响；本次评估对象为企业股东全部权益价值，部分股东权益价值并

不必然等于股东全部权益价值和股权比例的乘积，本次评估未考虑可能存在的控制

权溢价或缺乏控制权的折价对评估价值的影响。本次评估亦未考虑流动性因素对评

4. 本次股东全部权益价值评估时，评估人员依据现时的实际情况作了评估人员

认为必要、合理的假设，在资产评估报告中列示。这些假设是评估人员进行资产评

估的前提条件。当未来经济环境和以上假设发生较大变化时，评估人员将不承担由

5. 本次评估对被评估单位可能存在的其他影响评估结果的瑕疵事项，在进行资

产评估时被评估单位未作特别说明而评估师根据其执业经验一般不能获悉的情况

2. 本评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或披露于公开媒体，需本评估

3. 本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2014年 5月 31日起至
以上信息由盐城高尔达自动化机械有限公司整理编辑，了解更多自动裁剪机,电脑裁床,拉布机,高尔达信息请访问http://www.gaorda.com